【穩定幣新機】英銀行長警告私人穩定幣惹全球分歧

英倫銀行行長警告私人穩定幣　全球數碼貨幣分歧日益擴大

美英對數碼貨幣監管分歧加劇

美國和英國在數碼貨幣監管政策上分歧越來越明顯。英倫銀行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）最近公開強烈警告，反對私人企業發行穩定幣，這立場與特朗普政府大力推動數碼美元作為美國經濟戰略工具的做法形成鮮明對比。

貝利的擔憂並不止於監管層面。作為新任金融穩定委員會（FSB）主席，他現在擁有制定全球數碼貨幣規則的實質影響力。這番警告正值穩定幣市場迅速膨脹，市值已達2,640億美元，而當中99%穩定幣都與美元掛鈎。

貝利：穩定幣或動搖銀行體系

貝利最近接受《星期日泰晤士報》訪問時直言，穩定幣有機會「動搖整個金融體系」，甚至令政府失去對本國貨幣的控制。他最擔心的是穩定幣會將資金抽離傳統銀行體系。

「如果穩定幣將資金抽走，銀行的借貸能力就會下降，」貝利解釋。他的憂慮反映出，私人數碼貨幣有機會削弱央行對銀行體系的監管。

貝利主張與其讓私人穩定幣橫行，不如推動「代幣化存款」，即由銀行自己將存款數碼化，特別用於支付領域。這樣數碼支付可以繼續在現有銀行體系內進行，而不是出現平行的私人系統。貝利自2025年7月起出任FSB主席，這個時機令他的警告更具分量，因為他將主導全球穩定幣標準的制定。

特朗普政府視穩定幣為美元武器

與英倫銀行的謹慎態度相反，特朗普政府則將穩定幣視為維護美元全球主導地位的戰略工具。美國財長Scott Bessent認為，穩定幣可「加強美元霸權」，確保美元繼續充當全球儲備貨幣。

其背後邏輯很直接：穩定幣公司以現金和短期國債作為資產支持。Bessent預計，穩定幣最終可能成為「美國國債最大買家之一」，為美國政府帶來2至3萬億美元的債券需求。

這龐大的需求可降低美國政府借貸成本，亦有助支持國債市場。對美國決策者而言，更重要的是透過數碼渠道將美元推向全球，無需依賴傳統銀行網絡。

聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）亦由懷疑轉為支持，現時認為規管穩定幣「是好主意」，與2021年時指數碼美元會取代穩定幣的立場大相徑庭。

特朗普政府的策略包括2025年6月參議院通過的GENIUS法案，該法案為穩定幣發行商設立聯邦牌照，並要求100%資產儲備，為業界提供了長期渴求的監管明確性。傳統美國銀行雖然將成為主要受益者，但現時大多數銀行對這個新機遇準備不足。

歐洲警惕數碼美元入侵

歐洲方面，對美國推動穩定幣的舉動日益警惕。歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）早前警告，穩定幣「可能削弱我們的貨幣政策能力」，甚至導致「貨幣私有化」。

歐洲央行首席經濟學家Philip Lane指出，如果美元穩定幣在歐洲本地支付流通，將「令歐洲支付系統與美元掛鈎」，削弱歐元在本地經濟的角色。

法國央行行長Villeroy de Galhau更直言，美國支持加密貨幣可能「埋下未來動盪的種子」。這種憂慮，反映歐洲對美國科技霸權進一步滲透貨幣體系的深層擔心。

歐盟以MiCA法規作為防禦，對非歐元區穩定幣設下嚴格上限，包括每日交易額及必須存放於歐盟銀行的儲備要求，明顯是為了防止數碼美元化。

歐洲央行亦加快發展數碼歐元，強調這是維持歐洲支付自主權、減少對外國科技依賴的關鍵。

市場數據揭示監管爭議背後的實質威脅

穩定幣市場爆炸性增長，令全球監管機構無法忽視。現時穩定幣總市值約2,500億美元，2024年交易總額高達32萬億美元，早已超越實驗階段。

Tether佔市場約62%，市值達1,500億美元，USD Coin則佔25%，約610億美元。兩者現已成為美國國債前18大持有人，顯示私人數碼貨幣發行商已躋身國家金融體系重要角色。

跨境支付增長尤為明顯，穩定幣現佔全球零售跨境支付的15%，預料五年內升至20%。這解釋了為何傳統銀行由旁觀轉為將穩定幣視為直接威脅。

新興市場的採用情況更顯示穩定幣是數碼美元化的利器。例如阿根廷有61.8%加密交易屬穩定幣，土耳其以穩定幣作為GDP的3.7%消費。這些例子證明主要經濟體的監管決定，直接影響小國的貨幣主權。

全球監管分歧反映地緣政治博弈

穩定幣監管分歧，反映出各國對數碼資產政策的根本分歧。美國推動全國性立法，歐盟則以主權優先設下嚴厲限制。

亞太地區則採取較平衡做法。新加坡2023年8月已實施全面監管架構，香港亦於2024年通過穩定幣法例，嘗試在創新與風險管理之間取得平衡。

中東監管機構亦日益成熟。阿聯酋2024年8月推行支付代幣服務法規，2025年1月首隻與迪拉姆掛鈎的穩定幣（AE Coin）面世，顯示區內正建立自家監管模式，並非盲目跟隨美歐。

央行立場反映更廣泛的地緣政治緊張。國際清算銀行（BIS）因制裁問題退出mBridge跨境數碼貨幣項目，證明數碼貨幣政策與國際關係密不可分。

穩定幣監管分歧，已不單是技術層面的爭論，更是貨幣主權、地緣競爭和國際金融未來的根本矛盾。這場博弈將決定全球金融架構未來數十年走向——究竟穩定幣會否成為美國經濟霸權的武器，還是國際貨幣合作的新起點？

編輯評論：數碼貨幣監管之爭，誰能主導未來金融秩序？

從這篇報道可以看到，穩定幣監管已不再是單純的金融創新議題，而是國際權力格局重塑的戰場。美國以國家戰略推動穩定幣，目的是加強美元霸權，甚至將國債融資與科技創新結合，這種做法短期內或有助美國維持金融優勢，但長遠卻可能加劇全球對美元體系的依賴與風險集中。

英國和歐洲則以貨幣主權和金融穩定為優先，警惕私人資本壟斷支付渠道，這種觀點對香港和亞洲新興市場尤其值得參考——當私人企業掌控大部分數碼支付流量時，本地貨幣政策和金融監管會否被架空？這是值得深思的問題。

值得注意的是，亞太和中東地區選擇了「兩手準備」：一方面積極立法監管穩定幣，另一方面又不想錯失創新紅利。這種策略靈活，但也意味著必須持續監察國際形勢，隨時調整政策。

最後，這場全球穩定幣監管之爭，最終會否出現一個國際標準？還是繼續各自為政、區域割據？對香港來說，既是風險，也是機遇——我們如何在維護金融安全與推動創新之間拿捏分寸，將成為未來幾年最重要的政策考驗。

這不僅是金融科技的競賽，更是國家實力、制度設計與國際話語權的較量。未來誰能主導數碼貨幣秩序，誰就有資格重塑全球金融格局。