【穩定幣新機】美國拒CBDC擁私穩幣　數字美元新抉擇

美國數字貨幣監管新動向：反央行數字貨幣法案與穩定幣監管

最近，美國國會通過了兩項法案，對數字貨幣監管進行了新的嘗試。美國眾議院通過了《反央行數字貨幣監視國家法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act），該法案禁止美國聯邦儲備系統（Federal Reserve System）直接向公眾發行央行數字貨幣（Central Bank Digital Currency, CBDC）。幾天後，總統特朗普簽署了《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, GENIUS Act），該法案對私人發行的穩定幣（stablecoins）進行了全面監管。

穩定幣是一種旨在保持穩定價值的數字貨幣，通常與美元等法定貨幣掛鉤，以避免加密貨幣價格的大幅波動。這些法案代表了美國對數字貨幣監管的基本政策選擇，即拒絕發行主權數字貨幣，但支持監管下的私人替代方案。

反央行數字貨幣法案

《反央行數字貨幣監視國家法案》由眾議員湯姆·艾默（Tom Emmer）和法蘭克·希爾（French Hill）提出，旨在禁止聯邦儲備系統發行、試點或實施任何用於一般公眾的數字貨幣。支持者認為，這可以防止政府監控和“可編程貨幣”的風險，並以中國的數字人民幣為例，指出國家對個人金融行為的控制。銀行業團體認為，零售央行數字貨幣將使消費者能夠完全繞過商業銀行，可能會破壞信貸中介的穩定性。

然而，眾議院民主黨人反對該法案，認為禁止發行央行數字貨幣可能會限制未來貨幣政策的創新和金融包容性工具，特別是在經濟危機期間，直接政府對公民的轉賬可能至關重要。

穩定幣監管法案

《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》則採取了相反的做法，促進通過監管的私人渠道發展數字貨幣。該法案要求穩定幣發行者獲得聯邦許可，並遵守嚴格的風險管理和儲備要求，以確保穩定性和消費者保護。該法案確保監管的公平性，適用於信用合作社和合格的金融科技公司，同時明確排除算法和非抵押代幣。

全球趨勢與美國監管框架

美國的監管框架與全球趨勢背道而馳。目前，超過130個國家（佔全球GDP的98%）正在探索或試點央行數字貨幣。中國的數字貨幣電子支付項目領先全球，深圳和蘇州的試點展示了包括交易限制和到期日期在內的可編程功能。歐洲央行的數字歐元開發強調了隱私保護，保留了低價值交易的匿名性，同時限制了商業數據的使用。

監管漏洞與風險

美國的監管框架可能造成重大的競爭漏洞。首先，缺乏美國公共數字貨幣選項可能會降低美國對國際貨幣標準演變的影響力。其次，《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》的監管清晰度可能會為外國參與者創造機會，利用美國監管的可信度開展全球業務。最後，廣泛採用可編程貨幣可能會系統性地降低美元在國際貿易結算和制裁執行中的作用。

結論與啟示

美國的監管框架引入了幾個關於美國金融主權和全球競爭力的考慮因素。反央行數字貨幣法案可能會限制政府在危機期間的貨幣政策靈活性，而缺乏公共部門的數字貨幣替代方案可能會阻礙美國在制定跨境數字支付技術標準方面的領導力。同時，《引導和建立美國穩定幣國家創新法案》可能會帶來監管套利的風險，既有利也有弊。

最終，美國政策制定者需要仔細評估這一方法是否維護或削弱了美國的貨幣主導地位。風險不僅在於技術過時，還在於在日益數字化的全球金融體系中可能被戰略性邊緣化。美國是否會在未來幾年中發現私人創新可以取代公共貨幣領導力，還是會無意中將關鍵陣地讓給戰略競爭者，更好地利用整合的公共私人數字金融系統來謀取地緣政治優勢。