加密貨幣快訊——Lowenstein Crypto 通訊 2025年7月10日
參議院銀行委員會舉行數碼資產聽證會
7月9日，美國參議院銀行委員會舉行題為「從華爾街到Web3：建立未來數碼資產市場」的聽證會，重點討論如何透過跨黨派合作，建立數碼資產市場的聯邦監管框架。出席證人包括Ripple Labs行政總裁Brad Garlinghouse、Blockchain Association行政總裁及前商品期貨交易委員會（CFTC）委員Summer Mersinger、Chainalysis行政總裁Jonathan Levin、Paradigm合夥人Dan Robinson、前CFTC主席Timothy Massad，以及前白宮道德律師Richard Painter。會上強調需建立清晰、現代化的監管規則，以促進創新同時保障用戶，但亦凸顯了黨派間的重大分歧。委員會主席Tim Scott（共和黨，南卡羅來納州）開場時強調，「應由市場而非華盛頓決定規則。」Scott同時呼籲立法，令美國在區塊鏈創新上領先，而非落後於新加坡及阿聯酋等國。儘管政策見解有別，議員與證人大致認同監管清晰度、強大消費者保障及防止非法資金流動的重要性。Garlinghouse指出，目前美國加密貨幣參與人數已超過5,500萬，全球市值達3.4萬億美元。他警告，監管不明確「阻礙了有意義的進展」，甚至可能被用作打壓守規業者。這次聽證為下週眾議院「加密週」鋪路，屆時議員將討論關鍵數碼資產法案。
SEC專員Peirce重申：代幣化證券仍屬證券
7月9日，美國證券交易委員會（SEC）專員Hester Peirce發表正式聲明，重申即使運用任何底層技術，代幣化證券依然受聯邦證券法規管。Peirce承認代幣化帶來資本形成及資產流動性的好處，但強調區塊鏈技術並不改變數碼資產的法律本質。她舉出兩個例子說明何時代幣化證券大概率受證券法規管：第一，若代幣本質上作為「證券收據」，即使與基礎證券有所區分，該代幣本身亦屬證券；第二，若代幣未賦予持有人對基礎證券的合法權益，則可被視為「基於證券的掉期交易」，零售投資者不得在場外交易此類產品。Peirce鼓勵代幣發行人及中介機構審慎考慮披露要求，並在設計代幣產品時與CFTC會面。她亦邀請市場參與者與SEC合作，共同制定豁免條款及現代化規則。
參議員Lummis提出加密貨幣稅改法案
7月3日，參議員Cynthia Lummis（共和黨，懷俄明州）提出全面性加密貨幣稅收法案，旨在現代化聯邦數碼資產稅制。法案包括對日常加密交易設立300美元免稅額（2026年生效）、每年上限5,000美元，並隨通脹調整。法案亦建議，對挖礦、質押及空投獎勵，應延遲至資產出售時才徵稅，避免過早課稅。其他條款包括將證券借貸安全港擴展至數碼資產、把洗售規則應用至加密貨幣及相關衍生品，以及取消活躍交易代幣作慈善捐贈時的評估要求。Lummis表示，法案旨在減少監管障礙，目前正公開徵詢意見。
參議院7月15日舉行數碼商品監管聽證會
美國參議院農業、營養及林業委員會將於7月15日舉行「持份者對聯邦數碼商品監管的看法」聽證會，讓議員聽取業界對聯邦數碼商品監管框架的意見。這場聽證會或有助釐清數碼資產的監管歸屬——是歸SEC還是CFTC監管，成為目前政策討論的重點之一。
眾議院將於7月14日啟動「加密週」
7月3日，美國眾議院金融服務委員會主席French Hill（共和黨，阿肯色州）宣布，眾議院計劃於7月14日當週推進具里程碑意義的加密立法。眾議院議長Mike Johnson（共和黨，路易斯安那州）亦指，眾議院預計審議三項主要法案：CLARITY法案、反CBDC監控國家法案，以及參議院的GENIUS法案。這些立法旨在推動經濟增長，並建立明確的數碼資產監管框架。眾議員Bryan Steil（共和黨，威斯康星州）指出，措施旨在提升消費者保障及鞏固美國在全球數碼資產創新領域的競爭力。
Truth Social申請藍籌加密ETF
7月8日，特朗普媒體及科技集團向SEC提交S-1註冊聲明，計劃推出Truth Social Crypto Blue Chip ETF，交易代號為B.T。該基金以內華達州商業信託形式設立，由Yorkville America Digital贊助，將持有五種主要加密貨幣：比特幣（70%）、以太幣（15%）、Solana（8%）、Cronos（5%）、XRP（2%）。Crypto.com關聯的Foris DAX Trust將擔任託管人、執行代理、質押及流動性提供者。ETF有待SEC及NYSE Arca批准，預計於NYSE Arca上市，將以每10,000股為一單位發行及贖回，並不作為商品池受CFTC監管。這是該公司繼6月比特幣／以太幣ETF後的第三次加密ETF申請。
香港8月1日啟動穩定幣發牌制度
香港將於8月1日正式實施新的穩定幣發牌制度，這是推動受規管及創新的虛擬資產生態圈策略的一部分。財政司司長許正宇確認，這舉措是「政策宣言2.0」的重要內容，聚焦法律簡化、推動代幣化產品、落地應用及人才培養。根據新規，發行法幣掛鈎穩定幣的機構必須獲得香港金融管理局發牌，並以高質流動資產全額支持代幣，以保障投資者及金融穩定。港府亦積極推動實體資產代幣化，包括債券及貴金屬，並檢討現行法律及稅制以促進區塊鏈更廣泛應用。螞蟻集團等大型企業已表示有意參與新制度。
編輯評論：美中有別，政策動向值得港人警惕
這期Lowenstein Crypto通訊全面反映出美國對加密貨幣監管的多層次博弈。參議院和眾議院分別展開聽證及立法攻防，雖然兩黨在監管方向上各有堅持，但對「監管清晰度」和「消費者保障」的共識已逐漸成形。這種討論，與香港近年積極推動虛擬資產監管、設立穩定幣發牌制度的舉措，形成一種微妙的國際競爭與呼應。
美國政界對數碼資產的爭議，實質反映出全球金融話語權的爭奪。當新加坡、阿聯酋等地已經率先創建友好的加密生態，若美國立法再拖延，勢必影響自身在金融科技的領導地位。香港此時選擇加快監管步伐，既是順應國際趨勢，也是爭取亞洲資產定價權的關鍵一步。
值得注意的是，SEC專員Peirce強調「技術不改本質」，說明監管機構對加密資產仍持高度警惕。這對香港及亞洲市場有警示作用——創新與監管的平衡，始終不能偏廢。Truth Social推出藍籌加密ETF，則反映主流資本市場對加密資產正逐步接納，但監管框架的完善依然是前提。
總結而言，全球加密資產監管正進入新階段。對香港來說，如何在監管創新、吸引資本與保障投資者之間取得平衡，將決定其未來在國際金融科技格局中的地位。美國的經驗值得我們借鑒，但更重要的是根據本地特色和國際趨勢，靈活調整政策步伐。
