【穩定幣新機】美元王位危機？AI與加密貨幣重塑全球金融

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美元還係世界金融之王？AI同加密貨幣點樣重塑全球金融格局

美元地位動搖，AI與加密貨幣重塑全球金融

美元霸權面臨新考驗：AI與加密貨幣啟動金融新時代

長久以來，美元主導全球金融體系。但隨住各國央行積極試驗加密貨幣、AI技術重構跨境結算，呢個體系正面臨數十年來最大嘅結構性挑戰。呢個轉變，可能會徹底改寫全球流動性同信任嘅定價方式。根據IMF COFER數據，2025年初美元喺全球儲備貨幣中佔比跌至56.32%，創下自歐元誕生以來新低。同時，有94%貨幣當局測試緊央行數字貨幣（CBDC），意味住國家貨幣嘅多元化同數碼化步伐加快。

AI進入金融基建，加速咗呢個轉型。國際清算銀行（BIS）警告，自主交易同流動性算法可能會放大系統性風險，但新數碼結算網絡又帶來更平、更快嘅轉帳服務。傳統依賴美元嘅金融網絡，正悄悄被蠶食。

美元主導地位出現永久性動搖嘅指標

BeInCrypto專訪咗Natixis亞太區首席經濟學家、前IMF經濟學家Alicia García-Herrero。根據佢二十年宏觀經濟研究經驗，佢認為CBDC、AI同穩定幣將會重新分配全球貨幣權力。佢亦指出，邊啲指標會最早反映到呢個轉捩點。

美元雖然仍然係儲備貨幣之首，但佢嘅地位已經開始動搖。COFER數據顯示，美元佔比自2000年以來持續下滑。問題唔再係「會唔會有替代品」，而係「幾時會有明顯轉變」——而家投資者已經可以即時觀察到呢個時間表。

IMF COFER數據圖表

García-Herrero話：「我喺IMF時期分析COFER數據，見證咗美元喺2025年第二季跌至56.32%，同時人民幣、歐元份額上升，94%央行都試緊CBDC。BIS都警告，加密貨幣波動性可能放大AI風險，但CBDC提供可控轉型。我預計2027年前，美元如果跌穿55%，而CBDC年度結算額超過10億美元，就代表分散化由理論變成政策現實。穩定幣短期內鞏固美元地位，冇咁大波動。」

佢認為，美元儲備跌穿55%加上CBDC年度結算額破10億美元，就係全球儲備結構轉型嘅分水嶺。

穩定幣市佔率同新興貨幣集團風險

穩定幣依然係美元流動性嘅延伸。現時約99%穩定幣都係掛鈎美元，USDT同USDC最具主導地位。但如果有非美元或商品掛鈎代幣崛起，就可能引發政治陣營分裂，全球流動性有機會碎片化。

穩定幣市佔率圖表

García-Herrero指出：「美元掛鈎穩定幣（USDT、USDC）2025年10月佔據超過99%市佔率。如果有人民幣掛鈎穩定幣升到10-15%，就會引發陣營緊張。真正分裂要等到市佔超過20%。」

目前，鏈上結算額每年已經超過35萬億美元，係Visa兩倍。Stablecore CEO Alex Treece形容，呢個就好似現代版Eurodollar網絡，服務全球美元需求。穩定幣已經成為非正式政策工具，IMF數據顯示，拉丁美洲同非洲穩定幣流量佔GDP約8%。

Treece話：「穩定幣係市場自發需求，短期內鞏固美元優勢，長遠要睇美國政策同信心。」佢將數碼美元系統比作1960年代Eurodollar市場，私營創新擴展咗美元影響力。

高通脹經濟體內穩定幣的作用

喺阿根廷、土耳其等高通脹國家，穩定幣變成數碼避險工具，提供平行金融生命線，反映加密貨幣喺現實經濟中嘅角色。

García-Herrero話：「阿根廷有500萬人用穩定幣，佔加密貨幣交易超過六成。當穩定幣佔零售支付20-25%或外匯成交15%，就會開始動搖貨幣主權。土耳其都好似，採用率全球領先。現階段，穩定幣帶來穩定多過風險。」

佢認為，穩定幣適度使用有利穩定，但一旦超過四分之一支付，就會威脅國家貨幣主權。

資產代幣化同主權債券

資產代幣化已經成為金融界熱點，但主權層面推進較慢。BIS試點進展緩慢，私營機構反而更快。富蘭克林鄧普頓預計，香港、日本、新加坡會率先喺國債同ETF推行資產代幣化。

CoinGecko數據顯示，2025年中，代幣化國債規模超過55億美元，穩定幣規模超過2200億美元。預計到2028年，亞洲同歐洲將有5%新發主權債券實現代幣化，屬於漸進式改革，唔係徹底取代美元體系。

García-Herrero預計，監管機構引領代幣化，市場需求會推動資產上鏈，傳統資產正逐步轉移到區塊鏈網絡。

中國數字人民幣（e-CNY）與國家主導加密貨幣

中國數字人民幣（e-CNY）持續擴張，2025年中累計交易額達7萬億元人民幣，顯示北京喺冇私人加密貨幣下都可以大規模數碼化貨幣。官方將CBDC視為「金融動員」工具，數字人民幣同區塊鏈網絡成為流動性調控同抵禦制裁嘅戰略資產。

García-Herrero定義，當私人區塊鏈投資佔金融科技流入低於10%，就代表國家主導模式出現主導地位。預計2026年底，數字主權會變得可量化。

俄中貿易與「國家主導Web3集團」

面對制裁，俄羅斯同中國大部分貿易已經脫離美元體系。佢哋嘅數字資產實驗，可能會發展成正式集團，重塑全球結算地理。

García-Herrero話：「俄羅斯2025年合法化加密貨幣外貿，90%以上非美元/歐元結算改用人民幣同盧布。如果有一半貿易用數字資產，就會形成新清算圈。CBDC橋樑可能減低風險，反而美元掛鈎穩定幣有機會穩定呢啲流動。」

歐洲已經行動，歐盟最近禁止咗盧布掛鈎穩定幣A7A5，反映數字資產已成為金融衝突嘅武器同目標。

身份認證Proof-of-Personhood同金融包容性

Proof-of-Personhood（PoP）系統，例如Worldcoin生物識別模型，正重塑身份同包容性討論。經濟價值仍待驗證，但如果到2027年有2億人驗證身份，借貸成本有望下降50-100基點，資本接觸提升20-30%。

呢場辯論反映數碼身份競賽。只有可量化影響，先可以證明PoP嘅價值。

AI與加密貨幣跨境貿易主導權

AI驅動金融已經主導流動性、合規同結算。BIS指出，機器學習已自動化AML審查，智能合約令央行可以即時調整抵押品，編程式合規正崛起。

預計到2027年，75%支付將會即時完成。中國有望透過國家支持沙盒同近千億美元投資，取得超過三成市場份額。穩定幣將成為合規、代幣化層，連接自動化流動性同編程貨幣，成為監管新戰場。

主權比特幣儲備與資源瓶頸

比特幣喺主權儲備中比例仍低於1%，但象徵意義重大。比特幣同風險資產掛鈎，對能源同晶片依賴，可能成為新地緣政治瓶頸。預計2030年前，比特幣佔儲備達5%，會引發「數字黃金競賽」，穩定幣則提供更穩定儲備選擇。

同時，數字資產財庫（DAT）管理超過千億美元加密貨幣，反映主權風險同脆弱性。專注比特幣、設有嚴格流動性緩衝的財庫最具韌性，預示國家未來面臨嘅挑戰。

加密貨幣透明度與治理優勢

公共區塊鏈開始進入政府登記同採購系統。對民主國家而言，透明帳本提升問責度，直接強化財政信譽。

García-Herrero指出：「區塊鏈採購試點令民主國家透明度提升，2024年政府採購市場由225億美元急升到2030年約8000億美元。當國家支出有15-20%上鏈，透明度優勢變成結構性。」

呢個15-20%門檻，代表區塊鏈應用已經成為制度一部分，為開放社會帶來治理優勢。

總結

García-Herrero框架涵蓋十個領域——CBDC、AI、穩定幣、資產代幣化、區塊鏈等，顯示全球金融正經歷「演化」而非「革命」。美元影響力雖然分散，但未有消失，數碼貨幣令貨幣權力變成共享、數據驅動系統。

未來金融秩序將更依賴治理，而非單純顛覆。透明度、信任同控制點樣喺數碼時代結合，將決定全球金融格局。

編輯評論｜數碼金融新秩序：美元主導力的「滲透式」變革

今次文章好細緻咁拆解咗AI同加密貨幣點樣逐步重塑美元霸權。值得留意嘅係，所謂「美元失勢」其實並非一刀切，而係一個滲透式、漸進式變化。穩定幣、CBDC、資產代幣化等創新，短期內反而加強咗美元作為「數碼底層」角色。當大家以為去美元化會帶嚟金融大地震，實際上美元可能以新形態（例如穩定幣）繼續主導，甚至滲透到新興市場同高通脹國家。

但值得警惕嘅係，當AI自動化金融決策、CBDC大規模落地，數據主權、監管同地緣政治風險都會急劇上升。中國、俄羅斯等國家主導數碼貨幣體系，有機會進一步分裂全球金融秩序。資產代幣化、身份認證等新技術，雖然帶來包容性同透明度，但都可能成為國家監控、數碼鴻溝新工具。

香港作為國際金融中心，應該積極參與CBDC、資產代幣化同區塊鏈治理創新，但同時要警惕數碼主權同金融安全風險。未來金融秩序唔再係單一霸權，而係多極、數據驅動同治理主導。點樣喺開放、創新同監管之間取得平衡，將會係香港同全球金融界最大考驗。

最後，與其擔心美元會唔會「失勢」，不如關注新金融秩序下，邊個可以主導數據、信任同透明度，先真正掌握未來貨幣權力。