【穩定幣新機】瑞士開展穩定幣諮詢 助力法郎穩定

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瑞士展開穩定幣監管諮詢　專家認為有助鞏固瑞士法郎地位

瑞士近日正式展開針對穩定幣的公開諮詢，提出一套全新監管框架，將由瑞士金融市場監管局（FINMA）負責監督發行商。

瑞士啟動穩定幣發牌諮詢　冀完善監管制度

瑞士監管機構於10月22日發表有關文件，邀請公眾及業界就建立受監管的穩定幣支付工具框架提供意見。雖然瑞士在推動穩定幣監管方面較新加坡、杜拜等其他金融中心略為落後，但業界專家認為，瑞士的審慎步伐讓其能借鑒他國經驗，避免初期錯誤，最終受益於穩定幣的發展。

瑞士將發出穩定幣發行牌照

根據這份建議，瑞士將為發行「價值穩定的區塊鏈代幣」的支付機構創設新牌照類別。發行商必須以高質素流動資產作全額儲備，維持獨立分隔的儲備資產，並公開披露關鍵資訊，所有資料需經FINMA審核白皮書並公開發佈。

同時，瑞士對於只在本地交易、由境外發行的穩定幣，將視為加密資產而非法定支付工具。只要這些境外發行商不在瑞士本土發行代幣，亦無需在瑞士設立分支或重複持有儲備。

草案亦規定，發行商需在發行穩定幣前最少60日通知FINMA，並確保持有人可於短期內按面值贖回代幣，保障投資者權益。

Fireblocks政策總監Dea Markova向《金融時報》表示，瑞士吸收了歐盟、美國等地的經驗，穩定幣有望成為瑞士資產及債券市場數碼化的「遊戲規則改變者」。她指出：「要建立這個市場，必須有鏈上現金，而這正是新框架的重點。」

21Shares創辦人Hany Rashwan亦認為，穩定幣將有助提升瑞士法郎的穩定性與主權地位。

是次諮詢將開放至2026年2月，之後瑞士政府預計會最終敲定法例並推動落實。

穩定幣早已滲透瑞士生活　監管框架終於落地

事實上，穩定幣早已是瑞士加密生態的一部分，廣泛應用於零售支付、電子商貿、甚至市政稅項及跨境金融。不過，過去穩定幣只受現行金融法如銀行法、反洗黑錢法規範，並無針對穩定幣作為支付工具的專屬發牌制度。

去年，FINMA曾發佈穩定幣發行指引，聚焦相關風險及挑戰。現時瑞士多間獲牌銀行如Sygnum、SEBA及Amina，已將穩定幣納入結算、交易及機構服務之中。

全球穩定幣監管浪潮加速

隨著穩定幣需求急升，全球多地均加快監管步伐。美國於2025年7月通過GENIUS法案，確立法幣支持穩定幣的聯邦規則，促使歐盟、日本、英國、新加坡、香港等地亦相繼推出發行、託管、贖回等標準。

這股監管浪潮反映穩定幣已成為全球金融科技發展的關鍵戰場，各國爭相制定標準，爭奪話語權。

編輯評論：瑞士的「慢」其實是策略？穩定幣監管為法郎帶來新契機

從香港角度觀察，瑞士今次推動穩定幣監管，表面上是「慢人一步」，但其實是精於策略的體現。瑞士金融市場一向以穩健見稱，今次在吸收歐盟、美國、新加坡等地的經驗後，才推出針對穩定幣的專屬監管框架，既可減少試錯成本，又可提升國際信心。

更值得關注的是，瑞士並非單純視穩定幣為加密資產，而是積極將其納入主流金融體系，並以保障法郎地位為目標。這種策略對於一向以金融創新自豪的香港，無疑值得參考——我們應思考如何將數碼貨幣、穩定幣與本地貨幣體系結合，為港元注入新動力。

此外，瑞士將外地穩定幣與本地發行嚴格區分，避免監管重疊，亦有助吸引國際資本和創新企業。這種靈活而審慎的監管思維，或許正是香港在Web3、數碼資產監管新時代必須學習的地方。

總括而言，穩定幣監管已成全球大勢，瑞士今次的動作，既是「後發先至」，亦為法郎及金融市場注入新活力。香港若要保持競爭力，必須及早規劃，發揮自身國際金融中心優勢，積極擁抱數碼貨幣新時代。