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CoinEx Research 2025年8月報告：8月加密市場雙創歷史新高
香港，2025年9月5日——CoinEx Research發佈2025年8月報告，指本月對數碼資產市場來說是歷史性時刻，比特幣（BTC）及以太幣（ETH）雙雙創下新高。比特幣一度升至124,000美元，以太幣更突破4,900美元大關，背後主要受強勁機構需求、ETF資金流入，以及企業採納加密資產的浪潮推動。雖然月底出現調整，比特幣收報108,000美元、以太幣則報4,300美元，但整體牛市結構依然穩健，穩定幣流入更超過100億美元。數碼資產財庫（DAT）公司興起，以及資產配置多元化，顯示傳統金融與加密世界融合加深。不過，部分DAT公司市場淨資產倍數（mNAV）下跌，或意味市場將進入整固期。隨着聯儲局減息預期升溫，風險資產如加密貨幣仍有望延續升勢。
比特幣及以太幣齊創新高
比特幣8月開市報115,000美元，延續7月升勢，至8月14日創下124,000美元新高。以太幣表現更為出色，由3,700美元起步，8月24日突破2021年紀錄，升穿4,900美元。機構資金流入是關鍵推手，以太幣ETF單月吸資38億美元，7月更錄得54億美元流入。
雖然月底比特幣和以太幣分別回落至108,000及4,300美元，但牛市結構未見破壞。市場現時聚焦宏觀政策，CME FedWatch工具顯示9月聯儲局減息機會高達89.6%，有望成為風險資產新一輪升浪的催化劑。
技術展望：比特幣升勢放緩 以太幣資金或流向Solana
比特幣短線升勢減弱，預計將進入整固期，短期內或多次測試10,800美元支持位，但大方向牛市格局未變。
與此同時，部分以太幣獲利資金或轉投Solana（SOL），相關敘事亦逐漸獲市場關注。SOL/ETH兌率近期強勢反彈，有望再次挑戰0.05716阻力位。
以太幣突破歷史新高
本月在以太幣財庫公司及ETF資金推動下，ETH一度升穿4,900美元創新高。不過，ETF資金流入速度已見放緩，衍生品市場槓桿仍高，或預示短期整固後才會再度起動。
數碼資產財庫公司（DAT）迅速壯大
7月CoinEx Research已留意到以太幣為主的DAT公司崛起，8月更見行業急速擴展，如Pantera Capital、Galaxy Digital等開始為Solana設立財庫，其他公司亦拓展至BNB、XRP、HYPE、BABY等資產。這反映市場對山寨幣興趣大增，不同地區DAT公司會因應本地市場及監管環境調整策略。不過，部分DAT公司mNAV倍數由高溢價縮至接近1.0倍，意味隨競爭加劇及情緒回歸理性，估值壓力或會浮現。
穩定幣資金流入突破100億美元
8月穩定幣流入金額超過100億美元，創8個月以來最快增速。這反映市場流動性充裕，資金積極部署，加密市場投資者參與度持續高企。CoinEx Research認為，這正好證明牛市結構依然穩固。
展望未來：整固後再衝高
CoinEx Research總結，8月比特幣及以太幣雙創新高，顯示加密市場既強勁又日益成熟。兩大資產依然是機構部署核心，但月底回調反映市場需要整固，為下一輪升浪作準備。
同時，DAT公司崛起及資產多元化，標誌着加密資產正加速融入傳統金融。不過，mNAV倍數收窄，市場開始分辨哪類模式有長遠可持續性，哪類只是炒作。
穩定幣流入超過100億美元，證明市場資金充裕，牛市結構穩如磐石。隨着9月宏觀政策轉變在即，市場或將迎來新一波增長，但投資者亦應留意槓桿及估值風險。
記者評論｜新牛市的隱憂與啟示：機構化與多元化下的冷思考
今次CoinEx的報告，表面上是牛市盛世、資金湧現、機構入場，但作為資深編輯，我認為背後的暗湧值得深思。首先，比特幣和以太幣雖然創新高，但ETF流入速度放緩、衍生品槓桿高企，這些都可能是短線過熱訊號。穩定幣流入雖然強勁，但這一波資金會否只是「熱錢」炒作，還是有實質長線部署？這點值得質疑。
DAT公司多元化，表面是行業成熟，但其實反映「機構化」的同時，也帶來傳統金融的投機、套利和資本壓力。mNAV倍數收窄，意味資本市場開始更嚴格地審視每一個加密項目的基本面——這未必是壞事，但會淘汰一批靠炒作生存的公司，市場波動或會加劇。
此外，Solana等山寨幣的流行，雖然有技術創新和敘事推動，但過去山寨幣牛市往往伴隨巨大泡沫和崩盤風險。這一輪「資金輪動」會否重蹈覆轍？投資者要有警覺。
最後，聯儲局減息預期雖然利好風險資產，但宏觀環境變數極多，地緣政治、監管政策、全球經濟衰退風險都可能令牛市急轉直下。香港投資者要記住，加密世界的「牛市」和「熊市」轉換極快，切勿盲目追高，必須審慎管理風險。
整體來說，這份報告既展示加密市場的進步與吸引力，也提醒我們，當資金和機構大舉進場時，市場規則已經變了。未來的牛市不再是散戶主導的「狂歡」，而是機構、資本與監管三方角力的新戰場。投資者要懂得分辨「新故事」背後的本質，才能在這個變局中立於不敗之地。
