巴西央行新規：穩定幣將被視為外匯操作，2026年2月生效
巴西央行公佈虛擬資產新規，穩定幣交易被納入外匯管理
巴西央行於11月10日正式發佈備受期待的虛擬資產監管細則，對穩定幣的定義作出重大調整。根據新規，任何與法定貨幣掛鉤的虛擬資產交易，將被視為外匯操作，這項舉措標誌著巴西對虛擬資產監管進入新階段。該規定同樣適用於通過卡或其他電子支付方式進行的國際支付或轉帳，只要涉及虛擬資產，均需遵循外匯管理規範。
這套新規將於2026年2月正式生效，是巴西自2022年通過加密貨幣法律框架以來，最具分量的配套細則。當時法律雖然獲批，但實際執行一直有賴央行補充細則出台。
央行加強監管，打擊虛擬資產濫用
巴西央行行長Gabriel Galipolo指出，穩定幣交易量激增，已成為「顯著且令人擔憂」的現象。他早前透露，巴西約九成加密貨幣交易量都與穩定幣有關，這些穩定幣被廣泛用於支付或繞過傳統、受嚴格監管及徵稅的金融體系。
政策制定者強調，雖然穩定幣波幅較比特幣等加密貨幣低，但其流行反而產生監管盲點。央行明言，新規目標是防止虛擬資產被用作非法資金轉移、逃稅或洗黑錢的渠道。
央行監管總監Gilneu Vivan在記者會上表示：「新規將減少詐騙、欺詐，以及虛擬資產市場被用於洗黑錢的空間。」
合規成本上升，行業合法性提升
將穩定幣交易劃歸外匯操作，意味每宗交易都要遵循與傳統跨境貨幣交易一樣的披露和合規標準。這一變化或會增加在巴西經營的加密企業的合規成本，但同時也為虛擬資產行業帶來更明確的合法地位，進一步釐清其在國家金融體系中的定位。
央行行長Roberto Campos Neto上月透露，明年將重點監管穩定幣及資產代幣化，今次新規正是朝這方向踏出的第一步。
各國監管模式各異，巴西走在前列
今次巴西央行的舉措，令其成為全球首批將穩定幣視為外匯工具的大型經濟體之一，預計將對其他國家處理同類監管挑戰帶來參考價值。
目前，各國對穩定幣的監管仍然因地制宜。美國的GENIUS法案聚焦儲備金及反洗黑錢計劃，歐盟則有MiCA監管框架，香港亦於今年8月推出穩定幣條例。新加坡和阿聯酋同樣設有穩定幣監管機制。
全球穩定幣市場以與美元掛鉤的幣種為主，巴西將穩定幣納入外匯範疇，正正反映這一現實。許多國家亦正透過發行本地法幣掛鉤的電子貨幣或穩定幣，尋求對抗美元主導局面。
編輯評論：主權金融新戰場，監管與創新角力
巴西新規無疑是對全球加密貨幣監管走向的一次重大提示。穩定幣多年來被視為加密世界的「橋樑資產」，一方面提供穩定價值，另一方面為資金跨境流動提供便利。巴西選擇以外匯操作的標準監管穩定幣，既是回應其國內資金大量流出、逃稅及洗錢風險的現實壓力，亦反映主權國家對金融創新與監管平衡的焦慮。
值得留意的是，這種嚴格監管雖然可能提升行業合規成本，卻同時為虛擬資產帶來制度認可。對於希望在主流金融體系中立足的加密企業而言，這或許是一把「雙刃劍」——既打擊了灰色地帶的套利空間，也為未來更大規模的合規發展鋪路。
此外，巴西此舉或會加速其他新興經濟體重新審視穩定幣的定位，特別是那些面臨資本外流、貨幣貶值壓力的國家。全球金融秩序正進入一個新階段：數字貨幣主導的跨境資金流動，將不再是監管灰色地帶，而是主權國家博弈的新前線。
但值得深思的是，當監管愈趨嚴格，創新是否會被壓抑？還是會逼使行業向更高透明度、更強合規的方向發展？這將是全球加密產業和各國政府共同面對的長遠課題。
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