【穩定幣新機】加密股IPO熱潮︰揭秘資本市場新風口！

Hotcoin 研究｜加密貨幣概念股暴升：全面剖析加密IPO熱潮下的資本盛宴

前言

最近，加密貨幣概念股在全球資本市場掀起前所未有的熱潮。由穩定幣巨頭 Circle 上市一周股價即暴升近四倍，到波場（Tron）透過美股借殼上市迅速引爆市場，加密產業正以史無前例的速度和力度走進主流資本聚光燈。凡是與區塊鏈有明確合規路徑的企業，幾乎都能在短時間內獲得驚人估值，成為資本市場追逐的熱點。隨著愈來愈多加密公司宣佈或啟動IPO計劃，2025年很可能會迎來史上最盛大的「加密公司上市年」，對整個資本市場和加密生態產生深遠影響。

本文將深入分析近期加密貨幣概念股暴升的關鍵驅動力、盤點現時市場主要的加密相關上市公司，並回顧正籌備上市的重磅企業。同時，亦會前瞻加密IPO浪潮對市場生態的長遠影響，為投資者和行業觀察者提供有價值的參考和洞見。

加密貨幣概念股暴升的現象

6月5日，穩定幣公司 Circle 以每股31美元在紐約證交所上市，隨後股價連日狂飆，首周收報約115美元。6月23日更一度飆至292.77美元，較IPO價升幅超過844%，即使其後略有回落，熱度依然高企。

SRM Entertainment（SRM）6月初股價曾跌穿1.5美元，但在波場創辦人孫宇晨宣佈借殼上市並注資後，6月16日暴升逾五倍，市值由數千萬美元衝至約1.58億美元。公司亦宣佈獲得1億美元投資，並將實施Tron（TRX）代幣國庫策略，等同成為Tron版的MicroStrategy。

除了Circle、Tron相關概念股外，還有不少新興公司積極實施「加密資產國庫」策略以吸引市場注意：

– MicroStrategy（MSTR）作為全球持有比特幣最多的上市公司，其「數碼黃金儲備」策略令股價幾乎成為比特幣價格的晴雨表。
– SharpLink Gaming（SBET）宣佈斥資約4.63億美元購入以太幣（共176,271枚），並實施加密資產國庫策略。
– DeFi Development（DFDV）定位為「Solana國庫」，截至5月持有超過60萬枚SOL，並獲得50億美元股權融資額度以進一步累積Solana。
– Nano Labs則宣佈發行5億美元可換股債券，計劃大規模購入BNB，目標建立10億美元BNB國庫，佔流通量一成。

這一波前所未有的投資者熱情，反映加密貨幣概念股近期的火爆，牛市的引爆點似乎已由加密圈轉移到華爾街。傳統二級市場投資者正以極快速度湧入「合規加密資產映射公司」，只要企業與區塊鏈資產有關、資訊披露合規且有實業支撐，往往能在短期內獲得估值溢價。

加密公司上市的背景與多元化路徑

利好政策、牛市環境、融資需求及靈活上市工具，共同推動今年加密公司集體衝刺上市。從「圈外」監管束縛走向主流市場舞台，加密企業正以空前的姿態擁抱華爾街。

1. 上市動機分析

– 政策監管環境回暖：美國政治對加密資產態度明顯開放，穩定幣創新與統一監管法案（GENIUS Act）獲參議院高票通過，為合規經營提供制度前景。
– 市場環境利好：比特幣突破並穩定於10萬美元大關，加密圈重回牛市周期，相關公司在資本市場可獲更高估值及融資額，成為上市絕佳窗口。
– 企業內部發展需要：牛市上市不僅可高估值融資、提升品牌及信譽，一些龍頭公司（如交易所、託管商）更希望藉此鞏固市場地位、獲取合規資格，並為早期股東提供退出渠道。

2. 上市形式多元化

– 傳統IPO：如Circle、eToro、Galaxy Digital等，透過主板IPO上市，首日升幅驚人，反映市場買盤強勁。
– 直接上市：如Coinbase於2021年採用，適合財務健康、知名度高的企業。
– SPAC合併上市：如Bitdeer、Tether/Bitfinex支持的Twenty One Capital等，適合有明確業務及機構支持的企業，流程快捷靈活。
– 反向收購（借殼上市）：如Tron借SRM上市，為無法直接IPO的加密項目提供新路徑，但合規及操作複雜度高。
– 雙重上市/跨境上市：如OKX計劃同時於美國及香港上市，Galaxy Digital由加拿大轉赴美國，有助提升全球能見度及流動性。

主流加密貨幣概念股盤點

加密金融服務與投資

– MicroStrategy（MSTR）：由傳統軟件轉型為「比特幣儲備公司」，現持有約592,345枚比特幣，市值一度超過100億美元，成為比特幣間接投資標的。
– Circle Internet（CRCL）：USDC穩定幣發行商，2025年上市籌得11億美元，99%收入來自USDC儲備利息，現金流穩定，股價上市後數倍飆升。
– Galaxy Digital（GLXY）：由華爾街名人創辦，2025年納斯達克上市，涵蓋交易、資產管理和投行服務。
– Amber Group（AMBR）：亞洲領先加密金融平台，2025年納斯達克上市，專注高頻交易及量化策略。
– Twenty One Capital（XXI）：Tether及Bitfinex支持，上市即成美股第三大比特幣儲備公司，類似比特幣ETF替代品。

交易所及平台

– Coinbase（COIN）：全球最大合規加密交易所，2021年直接上市，2025年納入標普500指數，市值超600億美元。
– eToro（ETOR）：以色列社交交易平台，2025年IPO首日升逾40%，橫跨加密及傳統資產交易。
– Robinhood（HOOD）：美國零傭金券商，2018年起支援加密交易，2021年上市，約兩成收入來自加密。
– Block（SQ）：前稱Square，2021年改名強調區塊鏈業務，涉足比特幣買賣、礦機及錢包開發。
– OSL（0863.HK）：香港首批持牌虛擬資產交易平台，2019年借殼上市，主要服務機構及高淨值客戶。

挖礦及礦機

– Marathon Digital（MARA）：美國最大比特幣礦企之一，現持49,179枚比特幣，股價隨比特幣大幅波動。
– Riot Platforms（RIOT）：老牌北美礦企，2024年以來股價升20-30%，成為礦業板塊核心資產。
– Bitdeer（BTDR）：中國礦業資本出海代表，2023年SPAC上市，主營礦場及算力租賃，計劃拓展AI雲服務。
– Canaan（CAN）：中國首家上市礦機廠商，2019年美股上市，2023年後業績回升。

其他生態相關公司

– Tron Inc（籌備上市）：波場項目正推進借殼SRM上市，或開創加密公鏈項目資本化新模式。
– DeFi Development（DFDV）：由房地產科技轉型持有Solana資產，股價因業務轉型暴升28倍。
– 香港、新加坡市場標的：如新火科技（1611.HK）、Amber等，雖規模不及美國，但區域生態逐步發展，預計未來會有更多亞洲加密企業赴港上市。

整體而言，全球加密上市公司已覆蓋產業鏈上中下游，從礦業、硬件到交易所、支付及投資服務，甚至公鏈生態企業，標誌區塊鏈產業由邊緣走向主流。資本市場為加密公司提供新舞台，讓傳統投資者分享區塊鏈革命紅利。

籌備上市的加密公司概覽

未來1-2年，預計還有一批重磅區塊鏈企業將陸續登陸二級市場，包括：

– Bitmain/Antalpha：Antalpha已遞交美股上市申請，主攻礦機供應鏈金融。
– BitGo：老牌託管平台，資產託管規模逾千億美元，預計2025年下半年美國上市。
– Kraken：美國老牌交易所，正準備2026年Q1上市。
– Gemini：2025年6月正式啟動IPO流程，已解決監管調查障礙。
– OKX：計劃美國上市，已與美國司法部和財政部和解，恢復美國業務。
– Bithumb：韓國最大交易所，計劃分拆上市，先在韓國KOSDAQ後考慮美國。
– Bitkub：泰國最大交易所，2025年泰國證交所上市，估值達16.5億美元。
– FalconX：機構OTC及衍生品平台，最快2025年紐約上市。
– Ripple：訴訟逐步結束後，暫未急於上市，待監管環境明朗。

加密IPO熱潮對市場的影響與未來趨勢

2025年已成「加密IPO年」，密集上市潮對加密及傳統金融市場均有深遠影響，未來趨勢亦充滿變數。

影響分析

– 傳統資本進一步擁抱加密產業，Circle、Coinbase、MicroStrategy等納入權威指數，全球被動基金及機構被動或主動配置加密敞口，深化加密與金融市場聯動。
– 上市公司直接持有大量加密資產，融資及股價上升後更有能力增持，加速資金由股市流向加密市場，推動幣價上升。
– 概念股表現良好亦會帶動對底層加密資產的投資興趣。

潛在風險與挑戰

– 並非所有上市加密公司都能複製Circle神話，部分炒作過熱，最終仍要回歸基本面，只有業績和模式成熟者能維持高估值。
– 監管風險依然存在，政策變動或人事調整都可能影響監管尺度，穩定幣法案若受阻或其他監管收緊，市場情緒會受挫。但加密公司進入主流指數，數以百萬計傳統投資者利益與產業綁定，監管層需更審慎平衡。

未來趨勢

– 加密與傳統金融融合將更深，未來18個月內，Kraken、BitGo、Consensys、Ledger、Fireblocks、Chainalysis等獨角獸有望陸續上市。
– 中國背景企業亦積極部署，OKX、Tron等紛紛尋求美國上市或借殼，若牛市持續，或觸發史上最大規模加密IPO浪潮。
– 加密概念股有望進一步走入公眾視野，板塊市值及影響力持續提升。

總結

加密貨幣概念股近期在全球資本市場的強勢表現，標誌著加密產業向主流進軍的集中勝利。股市與加密圈的「雙向奔赴」證明加密公司已真正敲開資本市場大門。從政策轉向、資本熱情，到企業股價翻倍、融資暴增，傳統投資者對加密行業的認可度與日俱增。投資者需認清其中機遇與風險：優質加密公司有望分享行業高速成長紅利，但高波動性仍在，只是換了載體。展望未來，加密公司上市浪潮或將持續，兩大世界融合將譜寫新篇章。

編輯評論：加密IPO浪潮下的機遇與隱憂——從「概念」到「實力」的分水嶺

這一輪加密概念股的瘋狂，無疑再次證明了市場對「科技金融新物種」的渴望。當主流資本市場與加密世界開始深度交錯，表面看是資產價格的狂歡，實則是金融體系與新秩序角力的開端。值得留意的是，這波熱潮雖然令不少加密公司一夜間身價暴漲，但真正能長遠站穩的，必然要有清晰的盈利模式、穩健的合規體系和持續的創新能力。否則，當熱錢退潮，市場會毫不留情地將泡沫擠出。

對香港及亞洲投資者而言，這亦是一個難得的窗口期。隨著香港積極推動虛擬資產監管和吸引區內加密企業上市，本地市場有望孕育出「亞洲版Coinbase」或「合規加密資產管理巨頭」。不過，監管政策的靈活性、與國際接軌的速度，以及本地投資者對新型資產的認知，將決定這個生態能否真正壯大。

最後，筆者認為，未來加密企業的真正價值，將不再只是「講故事」和「炒概念」，而是誰能在全球資本與監管洪流中，建立起可信賴、可持續的業務模式，並推動區塊鏈技術真正服務實體經濟。這場資本盛宴，或許才剛剛開始，但也已經在悄悄淘汰那些只靠噱頭的玩家。對於所有參與者而言，機會與風險，從來都是孿生兄弟。