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每週編輯精選（0816-0822）
Odaily 星球日報每週除了即時新聞，還會整理多篇高質素的深度分析文章。不過，這些內容經常被淹沒在資訊洪流或熱門話題之中，容易被大家錯過。因此，我們編輯部每個星期六都會精選過去7日內最值得細讀和收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，為你帶來加密世界的新啟發。現在，就同我哋一齊閱讀吧：
投資與創業
無論係基本面分析定資金流向，兩者本身並冇絕對對錯。關鍵係投資者能唔能夠系統性咁產生有信心嘅預測。預測越有信心，波動同下行風險就越細；如果你嘅預測比市場共識更準確，仲可以帶嚟超額回報。
其實，兩種方法唔係互斥。你可以同時根據基本面同資金流去投資。事實上，最理想嘅風險調整後回報，往往來自兩者結合。歷史上，作為加密投資者，資金流向導向往往更有利。
過去幾個月，BTC國庫公司一直被視為市場主要推手，亦係比特幣價格嘅堅實支撐。不過，呢種支撐其實遠冇想像中堅固。當價格波動加上股東壓力，即使係國庫公司都會由「守護者」即時變身「賣家」。
只要有公司選擇賣BTC回購股票，就會觸發反身循環：價格下跌→mNAV受壓→更多公司被迫賣出→沽壓加劇→價格進一步下跌。
包括Next Technology Holding Group、Cango、博雅互動、Nano Labs、DDC。
灰度2025年願景係深耕AI、Sui生態同meme文化。佢旗下信託產品唔再只係市場熱門項目嘅「晴雨表」，仲開始轉型成為潛力項目嘅「蓄水池」。即使「灰度效應」唔再，但信託精選目標依然有影響力。
CeFi未償還貸款為177.8億美元，按月增長14.66%。DeFi應用嘅美元計價未償還貸款強勁反彈，增加7.84億美元（+42.11%）至264.7億美元，創歷史新高。
數字資產儲備公司（DATCOs）第二季度依然係主題。以太坊儲備公司3至6月表現突出，而比特幣DATCOs冇發新債，所以總債務餘額無變。不過，2028年6月有36.5億美元債務到期需留意。
期貨合約持倉，包括永久合約，第二季度急升，截至6月30日主要平台總持倉達1326億美元。
雖然市場氣氛由低迷轉亢奮，但山寨幣敘事困境依然。如何靠回購突破，考驗項目方戰略。文章以LINK、ENA、BB、IP、PUMP、LISTA、BONK為例，檢視不同回購策略嘅短期成效。
回購要見效，執行、透明度、資金可持續性缺一不可。投資者唔只要睇「回購」兩字，而係要問：資金來源係邊？可以持續幾耐？係咪真係減少流通供應？只有三者都達標，回購先可以成為長線工具。
同場加推：「Arthur Hayes萬字專訪：秋季調整，ETH長線看一萬至兩萬」、「富途，打響香港券商「加密轉型」第一槍」、「首日升200%，一週跌50%：Bullish上市冰火兩重天」。
政策與穩定幣
美國SEC 2025年7月9日聲明：證券代幣化仍屬證券，市場參與者必須考慮並遵守聯邦證券法。雖然美國監管仲有灰色地帶，但參考傳統券商合規要求對美股代幣平台好有指導意義。
實際業務上，平台是否服務美國用戶、是否撮合交易、是否提供法幣出入金、是否自持股票，都會影響所需牌照。包括FinCEN MSB（必須）、ATS（模糊）、FINRA/SIPC（建議）、過戶代理（可選）、CFTC（衍生品業務必須）。如不服務美國用戶，合規壓力大減。
同一個香港，同一個加密生態，有人感受到行業經濟向好帶來嘅興奮同機遇，也有人感受到制度文化摩擦帶來嘅疲憊同失落。幾乎所有主流香港券商都已進軍加密業務，但部分Crypto Natives進入合規公司後，卻深感幻滅。
cap、USD.AI、Level、OpenEden、Falcon Finance、Perena、Noble、Resolv。
空投機會與互動指南
AI自動調組合年化50%回報，DeFAI項目Almanak最新玩法
本週精選互動：Mavryk Network推Kaito、Sentient新Galxe任務、Zama公會任務
比特幣生態
比特幣缺乏可組合性、盈利能力同多鏈流動性，多數持有人只係長期持有或者依賴中心化平台獲取有限利息，錯過鏈上金融繁榮。越來越多項目嘗試多鏈擴展、低風險收益產品、機構及合規參與，以及創新策略試驗。
以太坊與擴容
BitMine新晉以太坊做市商Tom Lee崛起。
市場雖未見因價格脫鉤引發系統性清算，但潛在壓力令投資者更傾向提前退出。ETH質押大規模撤出同資金轉向新質押協議有關。隨住以太坊投資者由散戶轉向機構，質押市場格局明顯變化。機構投資者對合規、穩定有更高要求，去中心化協議難以完全滿足。
價格上升帶來嘅獲利需求，亦推動ETH釋放規模擴大。不過，毋須過份擔心，整體以太坊信心未動搖，尤其機構資金續航力進一步提升市場韌性。
BMNR、Ethena、Pendle、Uniswap、Fluid、Lido、Aave、Curve、SKY、Spark、Chainlink、Pengu。
同場推薦：「ETHGlobal NYC黑客松十強項目總結」。
多生態與跨鏈
邊個會成為Solana旗手？Solana「Tom Lee」候選人盤點
Anthony Scaramucci（最佳人選）、Michael Edward Novogratz、Kyle Samani、Chamath Palihapitiya、Kevin O’Leary、Joe McCann。
X Layer Meme工具。
DeFi & CeFi
Pendle市值（FDV）15.3億美元，年收入4,368萬美元。反觀部分市值高三至五倍嘅公鏈，實際業務量反而更細。
交易、對沖、套利：Boros應用場景全分析。
同場推薦：「Chainlink深度研報：從預言機到鏈上金融基建，LINK飛輪機制與未來路徑」。
每週熱點話題速讀
過去一週，ETH曾短暫跌穿4,100美元（預測後市）；OKB多次創新高；X Layer開測，OKB成為原生Gas；BNB再創高位；Kanye West發行meme幣YZY。
政策及宏觀方面，特朗普考慮以藉口炒聯儲理事Tim Cook；聯儲研究代幣化及AI於支付場景應用；懷俄明州發行Frontier穩定幣FRNT，成美國首個州級穩定幣；日本將批首隻日圓穩定幣JPYC，登陸Ethereum、Avalanche及Polygon；JPYC三年內發1萬億日圓，用於企業支付及DeFi資產管理；滬指創十年新高；香港金管局鼓勵新能源、航空貿易RWA，不支持地產；泰國推加密交易所計劃方便外國旅客支付。
市場觀點方面，WhaleWire創辦人指過度槓桿或觸發大崩盤；Andrew Kang指ETH或面臨50億美元清算，價格或跌至3,200-3,600美元；Tom Lee稱以太坊生態正迎歷史性機遇，創新浪潮將至；Canary Capital CEO稱比特幣今年或達15萬美元，但以太坊升勢難以持續；Santiment指散戶情緒極度悲觀，或預示市場反轉；Toly提醒市場唔好陷入「特殊資產+回報」邏輯陷阱；瑞銀質疑穩定幣萬億市場需求是否真實；高盛更睇好Robinhood多於Circle，認為預測穩定幣顛覆傳統金融尚早；Ondo高層指代幣化基建已就緒；ETF Store總裁認為國庫公司股份應視為BTC、ETH衍生品；Rollup創辦人稱9月將有多家大型SOL國庫公司成立，1-2週內完成融資。
機構動態方面，Bullish上市獲11.5億美元穩定幣資金；灰度提交DOGE ETF申請；Strategy股價創四個月新低，Saylor稱將放寬增發限制；WINT（美股BNB國庫公司）違規被納斯達克除牌；招商國際證券正式提供虛擬資產交易；Coinbase更新合約規則，USDC作抵押最高年息12%；Faraday Future推C10國庫計劃及C10指數；MetaMask推mUSD穩定幣，以現金及美國短債作背書；LayerZero基金會收購Stargate提案投票中，支持率97.07%；Wormhole高價競購Stargate並要求暫停LayerZero收購投票；XAUm金幣登錄Sui，Sui基金會納入戰略儲備；Somnia開放空投查詢，社群評價一般；Mitosis、Boundless、Sapien、Hemi等多個項目公佈代幣經濟模型及空投分配。
數據方面，比特幣、以太坊現貨ETF創周交易量新高；代幣化資產管理規模創歷史新高，達2,700億美元；Hyperliquid成為全球人均收入最高公司。
安全方面，馬斯克Grok超37萬聊天記錄外洩；OneKey創辦人指蘋果設備現0-day漏洞，建議用戶盡快升級系統；ODIN•FUN創辦人稱部分黑客資金已凍結，正進行審計修復……又係跌宕起伏一週。
附上「每週編輯精選」系列入口，下次再見！
編輯點評（Insight & Fresh Angle）
本週加密市場熱點與政策動態明顯交錯，既有價格新高、產品創新，也有監管壓力、合規迷思。值得留意嘅係，無論係BTC國庫公司「賣壓循環」定ETH質押機構化，市場流動性同資金結構正急速重塑，機構參與度成為新一輪牛熊分水嶺。對香港用戶而言，主流券商全面進軍加密，反映本地金融圈對Web3已非觀望，而係積極部署，但文化衝擊下，原生Crypto人又點樣適應合規與創新之間的微妙拉鋸？同時，穩定幣新勢力、DeFi隱形寶石、Layer2 meme熱潮等，顯示行業敘事不斷演化，散戶與機構話語權此消彼長。
值得深思嘅係，當傳統金融與加密世界逐漸融合，監管合規、資金來源、項目執行力等硬指標，會否逐步取代過往單靠敘事、炒作同情緒主導的市場模式？而各類回購、空投、跨鏈、RWA等新玩法，會否成為新一輪資本爭奪戰的核心武器？未來，香港作為亞洲金融科技前沿，如何平衡監管創新與行業活力，將決定本地Web3生態能否走出獨特路線，吸引真正的全球資本與人才。
總括而言，今週加密圈既有新高亦有暗湧，既見機遇亦見危機。投資者要識得分辨敘事背後的真實數據、資金流同執行力，先可以喺這場新金融大遷徙中，搵到屬於自己嘅Alpha。
