【投資水資源】三百億美金AI大戰：Oracle逆襲矽谷風雲

你唔會相信嘅3000億美元AI大交易震撼矽谷！

Oracle、OpenAI同Nvidia嘅3千億美元AI合作係咪引爆新一輪AI泡沫？

– 破紀錄嘅AI雲端大交易：OpenAI承諾喺未來五年內，喺Oracle嘅雲端基建上投資高達3000億美元。呢個合作係科技史上最大型嘅交易之一，目標係打造約4.5GW嘅AI超級運算能力，足夠供應約400萬美國家庭嘅用電量，專為OpenAI嘅AI需求而設。
– Oracle股價飆升：呢個消息震撼華爾街，令Oracle股價單日飆升35%至43%。Larry Ellison嘅淨值一度逼近4000億美元，短暫成為全球首富。Oracle亦因此預計未來雲端合約餘額將達4550億美元，較去年增長359%。
– Nvidia GPU成核心：Nvidia係呢個聯盟嘅神秘第三方。Oracle透過與Nvidia CEO Jensen Huang嘅密切合作，獲得優先使用最新AI晶片嘅權利。呢啲GPU將推動OpenAI嘅運算工作，而Nvidia除咗賣出數百億美元硬件，亦會透過Oracle雲端出租呢啲晶片，形成一個「AI資金循環」，三方互相推動增長。
– OpenAI面臨高風險：OpenAI年收入約100億至120億美元，但願意每年支付600億美元予Oracle，係現有收入嘅5倍，持續五年。OpenAI目前仍處於燒錢階段，預計最早要到2029年先有盈利，呢個合約係一場豪賭，押注未來AI產品同用戶訂閱能帶來前所未有嘅收入增長。
– 泡沫疑慮升溫：呢筆交易嘅龐大規模令專家擔心AI投資泡沫。Oracle估值達到自2000年以來最高，前瞻市盈率約50倍。Nvidia市值兩年內暴漲約300%，達4.3萬億美元。科技巨頭喺股市嘅集中度前所未有，前五大公司佔標普500約30%，遠高於2000年嘅15%。唔少人見到90年代末嘅狂熱重現，警告可能出現「非理性繁榮」。

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3000億美元AI超級雲端大計內情

OpenAI同Oracle簽訂5年3000億美元合約：2025年9月，OpenAI同Oracle公開一份價值3000億美元嘅五年雲端計算協議。消息一出震驚市場，成為史上最大嘅科技合約之一。OpenAI透過預訂Oracle雲端基建嘅龐大計算能力，支持旗下AI模型運算，Oracle則獲得多年穩定收入。Gartner分析師Chirag Dekate表示，OpenAI透過多雲策略擴大運算規模，減低風險，並加快擴展速度。

華爾街震撼波：合約規模巨大，Oracle股價單日最高漲43%，創該公司歷史最大單日漲幅。Oracle市值幾個月內幾乎翻倍，Larry Ellison財富暴增約1000億美元，一度超越Elon Musk成為全球首富，令48歲嘅Oracle形象急速轉變。

歷史性巨額合約：3000億美元五年合約遠超一般雲端訂單，等同一間Fortune 50企業全年收入。Oracle未來合約餘額暴增至4550億美元，較去年激增359%。OpenAI嘅計算需求幾乎無限，CEO Sam Altman亦讚嘆AI運算需求增長之快，表明OpenAI計劃訓練更大模型，處理更多AI查詢。

神秘但雄心勃勃嘅計劃：Oracle將為OpenAI增建約4.5GW數據中心容量，相當於400萬美國家庭嘅用電量。呢個代號「Stargate」嘅項目將成為科技史上最大基建之一，打造全新超級運算中心，耗資估計數百億美元。至於電力來源，Oracle同OpenAI仍未披露詳情，考慮到用電量巨大，能源策略成為外界關注焦點。

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Oracle嘅大博弈：從傳統軟件商到AI雲端超級巨頭

Oracle過去被視為傳統軟件商，面對Amazon AWS同Microsoft Azure嘅雲端霸權苦苦追趕。Larry Ellison看準AI熱潮，決定專注AI領域，成為「AI地主」，向最高出價者出租先進計算資源。

GPU黃金合作——靠Nvidia：Oracle冇選擇自研晶片，而係與Nvidia建立緊密夥伴關係。Ellison親自邀請Nvidia CEO Huang Jensen及Elon Musk到其Palo Alto壽司店請求更多GPU供應，成功取得優先供貨權。Oracle成為全球最大Nvidia GPU買家之一，確保能夠交付OpenAI所需計算力。這個策略令Oracle在AI基建領域迅速崛起。

先有客戶再建設：Oracle顛覆傳統雲端商模式，先確保大客戶合約，再大規模建設數據中心。這種「先有訂單，後有產能」策略令市場信心大增，投資者看好Oracle未來收入，推高股價。然而，這種策略風險極高，Oracle必須按時按量交付龐大基建，否則可能面臨合約取消及財務重創。

Gartner分析師Dekate提醒，Oracle過度依賴OpenAI單一大客戶風險甚高，一旦OpenAI增長停滯或無法付款，Oracle將面臨巨大損失。Ellison此舉屬高風險高回報賭注，短期穩定性或受挑戰，但長遠或能徹底改變Oracle命運。

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OpenAI嘅野心：前所未有嘅擴張及風險

OpenAI追求嘅係規模。CEO Sam Altman多次強調，增加計算力係打造更強AI嘅關鍵。OpenAI除咗Microsoft Azure，仲搵Oracle做第二大雲端合作夥伴，並投資自主AI晶片，全面囤積計算資源，凸顯AI軍備競賽嘅激烈。

30倍收入嘅大賭注：OpenAI年收入約100億美元，但合約令其每年需支付600億美元，係現有收入嘅6倍。呢種支出增長速度史無前例，OpenAI必須依賴未來AI產品爆發式成長，才能支撐龐大開支。

Altman坦言AI行業部分領域已經「有泡沫」，但相信AI本質力量能帶來長遠價值。雖然如此，OpenAI仍面臨巨大財務壓力，若未能快速變現，可能幾年內資金枯竭。評論員Ed Zitron甚至批評雙方合約誇大承諾，難以兌現。

AI專家Gary Marcus稱此交易為「AI泡沫頂峰」，指出Oracle市值飆升靠嘅係一份未必能完全兌現嘅合約，警告市場過熱。部分投資者亦擔心，呢種「金融魔術」可能隨時崩盤。

但OpenAI認為，若唔即時搶佔計算資源，競爭對手就會搶先，影響其AI領先地位。Altman秉持「大賭大贏」理念，期望未來幾年成為AI領軍企業，並可能透過更多融資甚至上市支持龐大開支。

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Nvidia嘅戰略轉型：從硬件供應商到「AI傭兵」

Nvidia作為AI硬件核心供應商，喺呢次合作中扮演關鍵角色。Oracle透過與Nvidia密切合作，獲得優先供貨權，確保有足夠GPU供應OpenAI。Nvidia除咗賣GPU，仲同Oracle合作提供雲端AI超級運算服務，形成一個「AI資金循環」，三方互利共贏。

Nvidia正由一次性銷售轉型為持續性收入模式，透過雲端服務分享長期收益。分析師形容Nvidia由「軍火商」變成「按月付費嘅傭兵軍隊」，這種訂閱式收入大受投資者歡迎。

Nvidia市值因AI需求爆炸性增長，兩年內股價翻四倍，市值高達4.3萬億美元，成為全球最有價值公司。雖然盈利豐厚，但高度依賴少數大客戶，若其中一方撤退，業績或受重創。短期內，Nvidia GPU仍然係AI發展不可或缺嘅資源。

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更大格局：AI產業嘅狂熱繁榮

Oracle-OpenAI-Nvidia合作並非孤立事件，而係2023至2025年AI熱潮嘅縮影。呢段時間，AI相關科技同投資熱度爆棚，成為新一代「殺手級應用」，類似90年代末互聯網熱潮。

– 美國科技股屢創新高，七大巨頭佔標普500超過30%，高過2000年嘅15%，市場集中度前所未有，風險亦相應增加。
– Nvidia成為AI熱潮象徵，市值超過德國全年GDP，投資者押注其將成為AI時代關鍵供應商。
– 風投市場瘋狂湧入生成式AI初創，2023年投資額超過400億美元，但多數項目未達預期回報，顯示泡沫風險存在。
– 各行業爭相布局AI，麥肯錫預計2030年全球AI資本支出可達6.7萬億美元，資金規模巨大，但若回報未達預期，部分投資可能成為泡沫。
– 前聯儲主席格林斯潘曾用「非理性繁榮」形容90年代泡沫，現時市場亦有類似跡象，投資者熱情高漲但潛藏風險。

不少業內專家呼籲謹慎，認為AI革命與投資泡沫可能同時存在。歷史經驗顯示，類似90年代互聯網泡沫爆破後，仍有巨頭如Amazon、Google存活並壯大。AI領域亦可能經歷類似洗牌，部分高估值公司或將被淘汰。

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結語：一場定義時代嘅高風險賭博

Oracle-OpenAI-Nvidia聯盟展示咗現時AI熱潮嘅激情與過度。三方賭注巨大：

– Oracle押上未建成嘅基建同單一超大客戶未來；
– OpenAI押注自己成為AI巨頭，支出遠超現有收入；
– Nvidia押注AI晶片需求持續火熱，並轉型分享長期收益。

若成功，呢個合作或重塑科技格局，Oracle躋身雲端巨頭，OpenAI成為AI平台霸主，Nvidia鞏固硬件龍頭地位。呢場豪賭證明，有時候瘋狂賭注係創新唯一途徑。

但若失敗，後果嚴重，可能引發市場震盪，爆破AI投資泡沫，令整個產業進入「AI寒冬」。經濟規律無法被忽視，無限擴張開支必須有相應收入支持。

目前，呢個交易成為AI產業嘅風向標，吸引全球關注。未來幾年，市場將見證呢場豪賭嘅成敗，並從中學習AI產業真正嘅發展軌跡。

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評論與見解

呢單驚人嘅3000億美元AI雲端合約，無疑係科技史上罕見嘅大手筆，反映出AI熱潮嘅狂熱同野心。Oracle嘅策略係典型嘅「賭未來」，先簽大單再建設，將風險放大到極致，但亦可能帶來巨大回報。OpenAI嘅超高速擴張係雙刃劍：一方面顯示AI技術嘅爆炸式成長潛力，另一方面亦暴露財務可持續性嘅嚴峻挑戰。

Nvidia作為硬件供應商成功轉型為AI生態系統核心，證明在新技術浪潮中，供應鏈地位同合作策略同樣重要。但佢哋嘅高估值同依賴單一大客戶嘅風險亦不容忽視。

整體來講，呢單交易係AI產業「革命與泡沫」交織嘅縮影。投資者、企業同監管機構都應該保持警覺，既要把握AI帶來嘅巨大機遇，亦要防範過度投機帶嚟嘅風險。未來幾年，AI行業或將經歷一場洗牌，真正能夠持續創造價值嘅公司將脫穎而出。

對香港讀者而言，呢個故事提醒我哋，科技創新同投資熱潮背後，永遠有理性與風險並存。投資AI相關企業或基金，應該深入了解其商業模式、財務狀況及市場定位，避免盲目跟風。AI確實改變世界，但唔係每一張「金票」都真係值錢。保持清醒，才係長遠成功之道。