獨家報導：華潤中國面臨九月美元債券支付困難
香港（路透社）- 發展商華潤中國已通知部分美元債權人，該公司不太可能在九月如期償還到期的債券，兩位消息來源表示，因為銷售疲弱，該行業再次面臨離岸債務重組的可能性。華潤曾是中國銷售排名前列的開發商，於2023年11月率先完成了90億美元的離岸債務全面重組，此舉是在2021年該行業遭受前所未有的債務危機後進行的。作為重組過程的一部分，該公司第一批重組票據將於九月到期，並可選擇延長到期一年。這項延長條款同樣適用於2026年九月到期的票據。最近幾周，華潤向部分債權人表示，將考慮九月2025年到期票據的替代方案，因為該行業的銷售復甦的不確定性可能影響其還款能力，兩位消息來源指出。位於北京的華潤尚未向其債權人提供具體的選項細節，消息來源表示他們不願透露身份，因為這些談話屬於私密內容。華潤拒絕置評。
這一發展使市場對於這一危機重創的行業將出現第二輪離岸債務重組的預期加強，儘管北京的支持措施並未讓人對企業的現金流復甦抱有太大希望。中國當局一直試圖通過包括降低按揭利率和最低首付比例等一系列措施來振興該行業，該行業在高峰期佔中國經濟的約四分之一。作為其債務重組路線圖的一部分，華潤在2023年已向其美元債權人提供現金選擇和較短的票據期限，因為其未預期市場會長期低迷，三位接近該公司的人士指出。然而，投資者對於這些計劃能否成功執行的信心依然有限，這從該公司2025年九月到期的債券目前交易約14美分可見一斑，晨星高級分析師阿文德·蘇布拉馬尼安（Arvind Subramanian）表示。「在他們看到這些開發商實際產生現金流之前，他們對重組能否實際為投資者帶來現金流並不太有信心。」蘇布拉馬尼安說。
債務重組
對於華潤來說，目前尚不清楚其是否會延長2025年九月到期的票據的到期時間，或考慮全面重組其所有離岸債務，可能涉及大幅減記和更多的股權置換，消息來源表示。根據中國國家統計局的估算，中國房地產開發商在2023年的總負債約為12萬億美元。這一數字包括各類債務，以及在岸和離岸的負債。在過去三年裡，一系列開發商在違約後開始了離岸債務重組過程，以避免清算。週一，開發商羅根集團表示，將為其約80億美元的離岸債務提供重組提案，包括將其離岸債權人轉換為強制可轉換債券。一名要求匿名的離岸重組顧問表示，由於開發商必須使用現金來完成房屋建設和再融資在岸債務，許多開發商將難以償還離岸債務。華潤還是第一家致力於通過債務重組過程將其21億美元的人民幣計價債務減半的中國房地產開發商。儘管高負債的開發商在2022年開始著手重組離岸債券，但他們多次延長在岸債券的到期時間，寄希望於現金流的回升。華潤於11月提出的在岸債券重組計劃，目前已獲得八個債券持有人的充分支持，但要實施該提案，仍需獲得所有十個債券持有人的批准。
這一情況顯示出，儘管政府提供了支持措施，但開發商依然面臨著巨大的財務壓力，未來的市場環境依然充滿不確定性。這樣的情況不僅影響了華潤中國的經營，也反映了整個房地產行業的困境。未來，如何有效地進行債務重組，並重建投資者的信心，將是這些開發商必須面對的重大挑戰。
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