海博思创IPO在即：募資7.83億迎挑戰

海博思創IPO上會在即：擬募資7.83億元 儲能產品持續降價壓制毛利率

近日，上海證券交易所上市審核委員會2024年第25次審議會議公告顯示，將於10月17日審議海博思創的科創板上市申請。海博思創是一家電化學儲能系統解決方案與技術服務提供商，主要從事電化學儲能系統的研發、製造和銷售。該公司申報IPO事項於2023年6月20日被上交所受理。

歷經7輪融資 上半年儲能系統收入36.5億元

在最新的招股書上會稿中，海博思創更新了最新的業績情況。2021年至2024年上半年各期末，該公司分別實現營業收入8.38億元、26.26億元、69.82億元和36.87億元；歸母淨利潤分別為0.11億元、1.77億元、5.78億元和2.82億元。

其中，儲能系統收入占主營業務收入比重分別為78.52%、94.61%、99.30%和99.04%，是海博思創主營業務收入的主要來源。2024年上半年，海博思創實現儲能系統收入36.5億元，較2023年同期增長24.50%；電網側、電源側儲能系統收入分別為21.29億元、14.82億元，占當期儲能系統收入的占比分別為58.34%、40.59%，分別較去年同期增長28.82%、16.15%。

銷量方面，隨著儲能裝機規模增加，報告期內，海博思創儲能系統銷量增長，分別為590.29MWh、2101.05MWh、6212.36MWh和4468.05MWh。另外，據CNESA統計，海博思創在2023年中國儲能系統集成商出貨量排行榜中位列第二名（出貨量數據未包含銷售給新源智儲的出貨量）。

此次IPO，海博思創擬募資7.83億元。其中，2.99億元投資年產2GWh儲能系統生產建設項目，占募資總額的38.24%；1.64億元用於儲能系統研發及產業化項目，占募資總額的20.99%。其餘募資金額將用於數字智能化實驗室建設項目、營銷及售後服務網絡建設項目和補充流動資金。

本次發行前，海博思創總股本為13329.76萬股，本次擬公開發行人民幣普通股不超過4443.25萬股。公司董事長、總經理張劍輝持股比例達27.08%，為公司第一大股東；銀杏天使、騰業創新、嘉興海博持股比例分別為6.83%、6.83%、5.25%，為發行前持股比例在5%以上大股東。

天眼查顯示，海博思創歷經7輪融資。其中，該公司在2021年10月完成Pre-IPO輪融資，融資金額未披露，資方包括蔚來資本、北京海淀國資委旗下基金等。

供應商集中度高 毛利率呈下滑態勢

在今年4月的問詢中，上交所就海博思創電芯採購、成本和毛利率等方面進行了重點問詢。2021年至2023年，海博思創向第一大供應商寧德時代及其子公司採購原材料的金額分別為6.65億元、28.2億元、34.44億元，占當期原材料採購總額的比例分別為60.57%、80.97%、63.33%，向其採購電芯金額占各期電芯採購總額的比例分別為87.05%、98.56%、89.00%。

不過在今年上半年，占比呈明顯下降趨勢。該公司向寧德時代及其子公司採購原材料的金額為3.04億元，占原材料採購總額的比例降至20.91%，向其採購電芯金額占電芯採購總額的比例則為36.92%。據悉，上半年海博思創採購億緯動力電芯金額上升幅度較大，降低了單一供應商採購風險。但海博思創供應商集中度仍然相對較高，主要系上游電芯的市場供應集中在寧德時代、億緯動力等少數龍頭企業。

另一方面，海博思創電化學儲能系統產品價格下滑。據海博思創可比公司同類型產品的中標價格以及CNESA相關統計，電化學儲能系統行業的產品價格2023年以來出現整體下降。CNESA統計數據顯示，儲能系統行業含稅中標均價從2023年1月的1.52元/Wh下降至2024年6月的0.74元/Wh。報告期內，海博思創電化學儲能系統產品銷售價格分別為1.07元/Wh、1.16元/Wh、1.11元/Wh和0.81元/Wh，2023年以來也呈現下降趨勢。

產品價格下降疊加儲能新進入者眾多，市場競爭愈發激烈，海博思創主營業務毛利率也呈下滑態勢。報告期內，海博思創主營業務毛利率分別為20.49%、20.79%、19.80%和19.47%，其中，儲能系統業務的毛利率分別為24.80%、23.05%、20.02%及19.00%。另外，該公司儲能系統業務上半年毛利率顯著低於行業平均。

海博思創坦言，如果電化學儲能系統產品售價繼續下降，可能對公司經營業績造成不利影響，進而影響公司的盈利能力，導致業績增速放緩或者業績下滑。另外需要注意的是，截至招股說明書簽署日，海博思創存在六項具有重大影響的訴訟。其中，中裕酒店案涉訴金額達2734.06萬元，目前海博思創已提交再審申請。

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**編輯評論：**

海博思創的IPO計劃無疑是一個值得關注的事件，尤其是在當前全球對新能源和儲能技術需求不斷增加的背景下。然而，從其最新的財務數據和市場動態來看，該公司面臨著一些挑戰和風險。

首先，儲能系統產品價格的持續下滑對於海博思創的毛利率構成了壓力。雖然該公司在市場上有一定的競爭優勢，但隨著更多新進入者的加入，市場競爭將更加激烈。這意味著海博思創需要在技術創新和成本控制方面持續發力，以保持其市場地位和盈利能力。

其次，供應商集中度高也是一個潛在風險。雖然公司已經在努力分散供應商風險，但上游市場的高度集中仍然可能對其供應鏈穩定性產生影響。這需要公司在供應鏈管理上更加靈活和敏捷，以應對市場變化。

最後，公司的多項重大訴訟也不容忽視。這些訴訟可能對公司的財務狀況和市場信心造成一定影響，因此需要密切關注其進展情況。

總體而言，海博思創的IPO計劃是其發展歷程中的一個重要里程碑，但面對市場和內部的多重挑戰，公司需要在戰略上更加審慎和明智，以實現可持續的增長。

以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂