歐洲股市再創近年高位 投資者押注四大主題
倫敦／格但斯克消息 — 歐洲股市近日屢創接近歷史高位，似乎無懼貿易談判緊張及貨幣逆風，市場波動率大幅下降，投資者正圍繞四個主要主題部署，靜待下一個重大推動因素出現。
STOXX 600指數今年首季表現優於美股標普500，創十年來最佳開局，2025年迄今累積升幅達8.4%，略高於標普500的8.2%。
歐盟週末與美國達成15%關稅框架協議，市場已有一段時間對雙方避免貿易戰的樂觀預期，數據亦顯示經濟暫時保持穩健。投資者現正聚焦四大潛在驅動歐洲股市的核心主題。
1) 出口商表現落後本土導向股票
由於歐元今年對美元升值13.4%，令出口商盈利受壓，歐元區內需股與出口股之間出現明顯表現差距。
汽車及耐用消費品等貿易敏感行業表現落後，而銀行和公用事業等內需導向板塊則大幅上升。儘管美日貿易協議消息推動STOXX汽車籃子上週漲超過3%，但今年累計仍跌約1%，遠不及銀行股升35%及公用事業股漲15%的強勢表現。
分析師普遍下調歐洲2025年盈利預測，但細看出口商與內需股的盈利修正速度差異明顯，出口商的預期每股盈利降幅加快。
摩根大通股權策略師建議客戶在非美投資組合中繼續偏好內需股，而巴克萊策略師則認為目前兩者的定位差異過大，反彈風險逐漸增加。
貝萊德EMEA基本股權首席投資官Helen Jewell指出，奢侈品和半導體等出口導向行業仍有選擇性機會。「若關稅問題獲得解決，美元匯率趨穩，這些板塊有望迎來第二波表現機會，成為歐洲故事的新推手。」
2) 德國財政刺激帶來的「光環效應」
德國擺脫多年財政保守，推出龐大支出計劃以刺激經濟，提振整個歐洲市場氣氛。歐盟企業將受惠於國防和基建開支增加。
儘管4月美國關稅宣布引發股市大跌，德國DAX指數已於7月回升至年內新高，中型股亦同步反彈。今年兩者均上漲逾20%，有望創2019年以來最強年度表現。
Metzler Capital Markets股權策略師Uwe Hohmann強調德國作為歐盟市場核心的重要性，因其與其他成員國貿易密切。
歐盟委員會春季經濟預測認為，德國的支出計劃對歐洲經濟成長影響有限，但對市場的影響深遠。
Edmond de Rothschild資產管理的投資組合經理Nabil Milali表示，「德國財政平衡的樂觀情緒將是未來數年歐洲市場的主要推動力」，但警告資金實際流入經濟體系可能要等到2026年以後。
若美中貿易關係惡化，短期內或會打擊歐洲股市情緒。Hohmann認為，屆時市場表現將主要依賴德國政治局勢，但單靠德國政治恐難維持整體正面趨勢。
3) 小型股成為焦點
歐洲小型股今年表現優於大型股，為2020年以來首次。
2025年迄今，歐洲小型股籃子上漲13.4%，超越大型股的9.1%。Pictet Wealth Management股權策略主管Graham Secker透露，自4月以來，歐元走強及經濟展望改善推動小型股回勇。
他指出，「歐洲小型股過去被視為價值陷阱，雖然估值便宜，但一直保持便宜，直到環境改變。」市場流動性較差的領域中，稍有風吹草動便能引發顯著變化。
Secker補充，德國財政刺激方案引發投資者重新關注德國中小型股，這被視為把握歐洲財政推動的最直接途徑。
4) 較小市場同樣表現強勁
談及規模，一些較小的市場今年表現優於整體歐洲。捷克、希臘和波蘭的股指分別上漲約25%、35%及37%，遠超STOXX 600的8%漲幅。
Edmond de Rothschild的Milali表示，投資者越來越青睞這些較小市場，因其受益於行業因素及較高的內需經濟比重。
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評論與啟示：
這篇報道清晰描繪出歐洲股市在多重利好與挑戰交織下的微妙局面。首先，匯率變動對出口商造成壓力，反映出全球化市場中貨幣波動對企業盈利的直接影響。投資者對內需股的偏好，凸顯了在全球貿易不確定性加劇時，地域經濟的相對穩健性。
德國的大規模財政刺激不僅是本國經濟振興的關鍵，更成為整個歐洲市場的信心支柱。這種「光環效應」說明了核心經濟體的政策動向如何放大至整個區域市場，提醒投資者密切關注政策面信號。
小型股的回暖及較小市場的強勢表現，則反映出市場尋找價值和成長的新熱點，特別是在大型股估值偏高、波動率降低的環境下，資金流向更靈活、潛力股權的現象。這提示投資者在歐洲市場佈局時，應該兼顧規模與區域多元化，尋找被低估的增長機會。
最後，報道也提醒市場風險依然存在，尤其是中美貿易關係以及德國政治局勢的不確定性，這些因素將在短期內影響投資者情緒和市場走勢。整體而言，歐洲股市正處於一個結合穩健內需和政策支持的多元格局中，投資者應該靈活調整策略，既要把握短期波動，也要注重長期結構性機會。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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