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市場進入關鍵階段，BCA研究：把握正確部署仍有機會贏取超額回報
隨著宏觀經濟波動加劇，BCA研究認為只要投資者部署得宜，仍有機會在市場中賺取超額收益。BCA外匯及全球固定收益策略師Chester Ntonifor在昨日的策略報告中，提出三個預計今年夏天能跑贏大市的投資思路。
這些策略涵蓋美元、商品及貨幣對，雖屬戰術性操作，但背後是基於全球宏觀格局的長期變化。
1. 逆勢押注美元買入機會
聽起來或許有點反直覺，但BCA正準備買入美元。
今年以來，美元指數（DXY）已下跌約10%，打破了長達數十年的上升趨勢。BCA指出，這波跌勢已接近歷史上常觸發強勁反彈的關鍵技術支撐位。
雖然美元可能處於一個更廣泛的熊市格局，尤其是美國的國際收支赤字及其儲備貨幣地位受到越來越多關注，但短期看來美元已被過度拋售。
Ntonifor表示：「我們計劃在美國獨立日買入美元指數。」他指出DXY正逼近自2008年開始的上升趨勢的長期支撐位約96點，這個區域過去經常成為強力反彈的起點，即使是在熊市中亦然。
BCA的動能及持倉指標顯示美元「非常超賣」，部分指標已跌至均值以下兩個標準差，這種罕見情況往往預示著急速反轉。
此外，BCA提醒，5-10%的反彈在美元熊市中並不罕見，無論是由空頭回補還是經濟衰退憂慮推動，這類戰術性反彈都能帶來可觀回報。
對投資者來說，關鍵是不要忽視美元。即使在看淡環境下，美元仍有機會，尤其當市場情緒過度偏向一方時。
2. 押注石油貨幣強於能源進口國貨幣
第二個策略是利用石油生產國與消費國貨幣的相對強弱。BCA建議投資者做多一籃子石油貨幣，如加元、挪威克朗及其他石油出口國貨幣，做空淨能源進口國貨幣。
這背後有三大理由：首先，石油貨幣通常擁有經常賬戶盈餘，這在當前注重國際收支的市場中更具吸引力。
其次，油價有可能從現水平上升，雖然通常油價升會支持美元，但油價與美元的相關性已經改變。
BCA指出，美國已成為全球最大石油生產國，令美元本身也帶有「石油貨幣」的屬性。
這使得簡單的「做多油價、做空美元」交易策略變得複雜，反而推動投資者利用跨貨幣對操作——做多石油出口國貨幣對比進口國貨幣，作為表達看法的更純粹方式。當中還涉及地緣政治因素。
BCA提到，目前油價中幾乎沒有地緣政治風險溢價，美國生產的邊際成本約68美元。若中東或其他地區緊張局勢升級，WTI原油期貨價格可能暴漲，生產國貨幣或會大幅跑贏。
簡言之，石油貨幣提供了一個避開直接美元曝險，同時受益於油價上升及地緣政治風險的機會，這是個具非對稱上行潛力的差異化交易。
3. 貴金屬依然值得關注
最後，BCA對貴金屬持建設性看法，尤其作為對抗美元長期主導地位削弱的避險工具。雖然全球近90%的交易仍以美元計價，且過去十年美元份額甚至有所上升，但多國已開始多元化儲備。
俄羅斯、中國等國家持續增加黃金儲備。2010年，黃金佔全球央行儲備僅10%，如今已成為最大非美元資產。這一趨勢在新興市場尤為明顯，這些國家擔心過度依賴美元體系。
黃金是最大受益者，但BCA認為貴金屬板塊內部有輪動空間。隨著去美元化趨勢加快，較便宜的銀和鉑開始追趕。BCA看好下一個潛力股是鈀金。
雖然黃金仍是多數央行核心配置，但鈀金期貨可能帶來超額回報，因為投資者尋求更具上行空間且供應緊張的替代品。
這筆交易還受益於長周期動態。貴金屬與美元一樣，往往呈現多年趨勢運行。若美元體制確實轉型，將為貴金屬帶來持續的超額表現，不只限於2025年，而是更長遠。
總結：把握宏觀轉折，部署戰術機會
BCA的夏季策略融合了逆向思維與技術分析紀律，核心不是追逐過去的贏家，而是為未來趨勢佈局。美元反彈、貨幣對輪動及貴金屬新階段表現，都與資本流向及全球宏觀格局變化密切相關。
對於喜歡短線操作的投資者來說，這些策略在淡季薄量及波動加劇的環境中，或許能提供及時且有效的優勢。
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編輯評論：
BCA的策略報告精準地抓住了當前全球金融市場的多重矛盾與機遇。美元長期熊市的判斷，配合短線超賣反彈的技術面，提醒投資者即使是「不被看好」的資產，也存在反轉的窗口期。這種逆向思維對於習慣順勢操作的投資者是一種重要啟示。
在能源貨幣的選擇上，BCA提出了更細膩的視角——美元本身已成石油貨幣，令傳統的油價與美元負相關假設不再適用。這點提醒我們，全球能源格局和貨幣政策的變化相互交織，投資策略必須跳出簡單的二元對立思維，尋求更加複雜且多層次的交易結構。
貴金屬方面，BCA捕捉到去美元化的趨勢正推動黃金以外的金屬崛起，特別是供應緊張且需求漸增的鈀金。這不僅是資產配置多元化的機會，更是對全球經濟結構轉型的前瞻性反映。
總體而言，這三大策略背後的共同主題是：全球宏觀經濟與地緣政治正深刻重塑資本流動和貨幣體系。對香港投資者來說，理解這些變化不僅是把握當下投資機會，更是未來財富管理的必修課。市場波動或許加劇，但只要策略得當，反而能在風浪中找到穩健且具潛力的投資方向。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
